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Carmignac Patrimoine

Carmignac Patrimoine : Les avantages d’investir dans l’ensemble de la structure du capital

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Au final, tout se résume au profil de rendement/risque que nous jugeons le plus approprié

Rose Ouahba et David Older, Gérants de Carmignac Patrimoine


Les fonds d’allocation d’actifs sont une solution clé en main pour les clients en quête de diversification, avec des investissements dans différentes classes d’actifs.

Les clients estiment que ces fonds ont une allocation équilibrée entre les actions et les obligations, avec des liquidités comme variable d’ajustement. Cela les conduit généralement à considérer ces types de fonds comme deux poches d’investissement distinctes. C’est particulièrement tentant lorsque deux gérants possédant deux expertises de marché distinctes gèrent le Fonds.

Toutefois, un fonds d’allocation d’actifs peut véritablement se démarquer si les gérants du fonds considèrent la construction du portefeuille dans son ensemble et s’appuient sur le point de vue de chacun avec une approche « unconstrained » (non contrainte).

Comment le processus de diversification de Carmignac Patrimoine se différencie des autres

Depuis qu’ils gèrent ensemble le Fonds, Rose Ouahba et David Older passent beaucoup de temps à réfléchir à la manière d’accorder les différentes composantes du Fonds afin de gérer au mieux le risque et d’optimiser les différents moteurs de performance à leur disposition. À cet égard, des contacts étroits entre les équipes actions et obligations sont essentiels.

Optimiser l’allocation d’actifs et la gestion des risques entre actions et obligations

Au cœur de la crise de la Covid, nous avons observé d’importantes perturbations sur le marché du crédit et avons naturellement voulu couvrir notre exposition. Nous avons utilisé des dérivés de crédit, mais pour être encore plus agiles, une partie du bêta du portefeuille de crédit a été couverte en calibrant certaines positions vendeuses sur les indices actions européens. En effet, ils sont fortement corrélés au crédit dans les marchés baissiers, extrêmement liquides et faciles à mettre en œuvre.

Investir dans l’ensemble de la structure du capital au niveau bottom-up

Afin d’accroître progressivement la composante cyclique de Carmignac Patrimoine, une nouvelle thématique a émergé en avril/mai avec les futurs bénéficiaires de la réouverture des économies. De ce point de vue, la correction généralisée du secteur du voyage a créé des points d’entrée intéressants sur certains émetteurs. Néanmoins, ces sociétés ne sont pas nécessairement attractives côté actions et obligataire.

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  • Par exemple, les compagnies aériennes ont été sévèrement touchées par la crise et leur profil d’actifs et d’endettement a pesé sur leur rentabilité, les rendant moins attractifs pour les investisseurs en actions et nous conduisant à vendre nos positions en mars 2020.

Source: Carmignac, Bloomberg, 30/09/2020. La composition du portefeuille peut changer

Toutefois, leurs actifs corporels élevés (à savoir les avions) servent de collatéral aux liquidités qu’ils lèvent, ce qui rend notre équipe crédit confiante quant à leur capacité à se refinancer et à rembourser leur dette à moyen terme. Du côté des actions, nous privilégions les sociétés peu gourmandes en actifs comme la première plateforme espagnole de billets de voyage.

Optimiser l’allocation sectorielle sur l’ensemble du capital

Des années de répression financière ont maintenu les taux d’intérêt à des niveaux extrêmement bas, ce qui a fortement pesé sur la rentabilité des banques. Dans l’intervalle, le durcissement de la réglementation a contraint ces établissements à augmenter leur ratio core Tier 1 (indicateur clé de la solidité financière d’une banque adopté dans le cadre de l’Accord de Bâle III sur la réglementation bancaire), les rendant ainsi plus résistants aux risques systémiques.

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  • Par conséquent, nous avons considérablement réduit notre exposition aux actions bancaires au fil des ans (notre approche actions vise davantage les perturbations, que nous trouvons dans la fintech).

Source: Carmignac, Bloomberg, 30/09/2020. La composition du portefeuille peut changer

A l’inverse, nous avons investi dans la dette subordonnée d’acteurs bancaires fortement ancrés en Europe (appelés champions nationaux), présageant la poursuite du soutien budgétaire et monétaire.

Depuis le début de l’année, la classe d’actions Carmignac Patrimoine A EUR s’est adjugé +7,8 % contre +2,6 % pour l’indice de référence1. Elle dépasse 96 % de ses pairs2 depuis le début de l’année.

Découvrez la page du fonds

Carmignac Patrimoine A EUR Acc

ISIN: FR0010135103
2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 (YTD)
?
Depuis le début de l'année
Carmignac Patrimoine A EUR Acc +8.81 % +0.72 % +3.88 % +0.09 % -11.29 % +10.55 % +12.40 % -0.88 % -9.38 % +2.20 % +5.51 %
Indicateur de référence +15.97 % +8.35 % +8.05 % +1.47 % -0.07 % +18.18 % +5.18 % +13.34 % -10.26 % +7.73 % +4.13 %

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3 ans 5 ans 10 ans
Carmignac Patrimoine A EUR Acc -1.44 % +2.92 % +2.06 %
Indicateur de référence +3.32 % +5.42 % +6.72 %

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Source : Carmignac au 28/03/2024

Coûts d'entrée : 4,00% du montant que vous payez au moment de votre investissement. Il s'agit du maximum que vous serez amené à payer. Carmignac Gestion ne facture pas de frais d'entrée. La personne en charge de la vente du produit vous informera des frais réels.
Coûts de sortie : Nous ne facturons pas de frais de sortie pour ce produit.
Frais de gestion et autres frais administratifs et d’exploitation : 1,51% de la valeur de votre investissement par an. Cette estimation se base sur les coûts réels au cours de l'année dernière.
Commissions liées aux résultats : 20,00% max. de la surperformance dès lors que la performance depuis le début de l'exercice est positive, dépasse la performance de l'indicateur de référence et si aucune sous-performance passée ne doit encore être compensée. Le montant réel variera en fonction de la performance de votre investissement. L'estimation des coûts agrégés ci-dessus inclut la moyenne des 5 dernières années, ou depuis la création du produit si celui-ci a moins de 5 ans.
Coûts de transaction : 0,63% de la valeur de votre investissement par an. Il s'agit d'une estimation des coûts encourus lorsque nous achetons et vendons les investissements sous-jacents au produit. Le montant réel varie en fonction de la quantité que nous achetons et vendons.

1 50 % MSCI ACWI (USD) (dividendes nets réinvestis) + 50 % Citigroup WGBI All Maturities (EUR). Rééquilibré chaque trimestre. 2 EAA Fund EUR Moderate Allocation Source : Carmignac, Bloomberg, 04/11/2020. Performance de la classe d’actions A EUR acc. Les performances passées ne présagent pas nécessairement des performances futures. Le rendement peut évoluer à la hausse comme à la baisse en raison des fluctuations des devises, pour les actions qui ne sont pas couvertes contre le risque de change. Les performances s’entendent nettes des commissions (à l’exclusion des droits d’entrée potentiellement prélevés par le distributeur). © 2020 Morningstar, Inc. Tous droits réservés. Les informations figurant dans le présent document sont la propriété de Morningstar et/ou de ses fournisseurs de contenu ; elles ne sauraient être copiées ni distribuées ; aucune garantie n’est fournie quant à l’exactitude, l’exhaustivité ou l’opportunité de ces informations. Morningstar et ses fournisseurs de contenu déclinent toute responsabilité en cas de préjudice ou perte découlant de l’utilisation des présentes informations.

Carmignac Patrimoine E EUR Acc

ISIN: FR0010306142

Durée minimum de placement recommandée

Risque plus faible Risque plus élevé

1 2 3 4 5 6 7
Principaux risques du Fonds

ACTION: Les variations du prix des actions dont l'amplitude dépend de facteurs économiques externes, du volume de titres échangés et du niveau de capitalisation de la société peuvent impacter la performance du Fonds.

TAUX D’INTÉRÊT: Le risque de taux se traduit par une baisse de la valeur liquidative en cas de mouvement des taux d'intérêt.

CRÉDIT: Le risque de crédit correspond au risque que l’émetteur ne puisse pas faire face à ses engagements.

RISQUE DE CHANGE: Le risque de change est lié à l’exposition, via les investissements directs ou l'utilisation d'instruments financiers à terme, à une devise autre que celle de valorisation du Fonds.

Le Fonds présente un risque de perte en capital.

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