Carmignac Investissement : La Lettre du Gérant

Source : Carmignac, 31/12/2020
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Au-delà de ces considérations à court terme, à long terme, nous pensons que les valeurs de croissance durable que nous trouvons dans les secteurs de la technologie et de l’Internet, mais aussi dans ceux de la santé et de la consommation, continueront de bien se comporter en raison de leurs perspectives de croissance et leurs modèles économiques supérieurs. Dans certains cas, nous décelons même beaucoup de pessimisme dans les cours des actions (par exemple, avec la réglementation à l’encontre des GAFA [Google, Amazon, Facebook et Apple]) qui devrait s’accroître à mesure que la visibilité augmentera. De plus, la croissance durable n’exclut pas la cyclicité – il y a eu de nombreuses opportunités d’achat sur des entreprises touchées par la Covid-19 qui combinent un profil de croissance durable et une cyclicité liée à la « réouverture » – comme Worldline, la fintech européenne ou Capital One, l’émetteur de cartes de crédit aux États-Unis, qui sont tous deux exposés à la réouverture des magasins et du secteur du tourisme. Nous avons également ajouté Volkswagen, qui présente selon nous un aspect cyclique, mais devrait surperformer à mesure que sa gamme de modèles de véhicules électriques se développe.

Dans l’ensemble, nous conservons un portefeuille liquide et solide basé sur de fortes convictions, et diversifié en termes de géographie, de secteurs et de thèmes. En effet, début 2021, nos principales thématiques s’articulent autour :

1) de la numérisation (38%) avec des titres tels que la fintech américaine Fiserv et le spécialiste asiatique du commerce électronique JD.com
2) de l’évolution démographique (30%) avec des valeurs comme le groupe pharmaceutique danois Novo Nordisk et la société américaine de technologie médicale Medtronic
3) des accélérateurs technologiques (23%) avec des titres comme la société chinoise Kingsoft Cloud et l’éditeur américain de logiciels Salesforce.

Enfin, notre quête constante de croissance nous a conduits à développer un nouveau thème lié au changement climatique et à participer notamment à l’essor des véhicules électriques et au développement des énergies renouvelables. Toutefois, nous restons très sélectifs sur cette thématique, car l’intérêt des investisseurs s’accroît très rapidement et se traduit par des valorisations excessives.

Ces thèmes disruptifs se sont avérés particulièrement résistants à un ralentissement économique mondial : beaucoup de ces courbes d’adoption se sont fortement accentuées, entraînant une hausse des taux de pénétration et des bénéfices à court terme. Toutefois, ils restent d’actualité à mesure que les économies mondiales se rouvrent : les consommateurs et les entreprises continuent tout simplement de suivre les tendances ancrées du commerce électronique, du paiement sans contact et de l’utilisation du cloud, alors que les progrès médicaux se poursuivent.

Part A EUR Acc (ISIN : FR0010148981). Indicateur de référence : MSCI AC World NR (USD) (dividendes nets réinvestis). Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. Elles sont nettes de frais (hors éventuels frais d’entrée appliqués par le distributeur). Depuis le 01/01/2013, les indicateurs « actions » sont calculés dividendes nets réinvestis. Source: Carmignac, 31/12/2020. Échelle de risque du DICI (Document d’Informations Clés pour l’Investisseur). Le risque 1 ne signifie pas un investissement sans risque. Cet indicateur pourra évoluer dans le temps. La référence à un classement ou à un prix ne préjuge pas des classements ou des prix futurs de ces OPC ou de la société de gestion.