Carmignac Patrimoine : Les avantages d’investir dans l’ensemble de la structure du capital
Au final, tout se résume au profil de rendement/risque que nous jugeons le plus approprié
Les fonds d’allocation d’actifs sont une solution clé en main pour les clients en quête de diversification, avec des investissements dans différentes classes d’actifs.
Les clients estiment que ces fonds ont une allocation équilibrée entre les actions et les obligations, avec des liquidités comme variable d’ajustement. Cela les conduit généralement à considérer ces types de fonds comme deux poches d’investissement distinctes. C’est particulièrement tentant lorsque deux gérants possédant deux expertises de marché distinctes gèrent le Fonds.
Toutefois, un fonds d’allocation d’actifs peut véritablement se démarquer si les gérants du fonds considèrent la construction du portefeuille dans son ensemble et s’appuient sur le point de vue de chacun avec une approche « unconstrained » (non contrainte).
Comment le processus de diversification de Carmignac Patrimoine se différencie des autres
Depuis qu’ils gèrent ensemble le Fonds, Rose Ouahba et David Older passent beaucoup de temps à réfléchir à la manière d’accorder les différentes composantes du Fonds afin de gérer au mieux le risque et d’optimiser les différents moteurs de performance à leur disposition. À cet égard, des contacts étroits entre les équipes actions et obligations sont essentiels.
Optimiser l’allocation d’actifs et la gestion des risques entre actions et obligations
Au cœur de la crise de la Covid, nous avons observé d’importantes perturbations sur le marché du crédit et avons naturellement voulu couvrir notre exposition. Nous avons utilisé des dérivés de crédit, mais pour être encore plus agiles, une partie du bêta du portefeuille de crédit a été couverte en calibrant certaines positions vendeuses sur les indices actions européens. En effet, ils sont fortement corrélés au crédit dans les marchés baissiers, extrêmement liquides et faciles à mettre en œuvre.
Investir dans l’ensemble de la structure du capital au niveau bottom-up
Afin d’accroître progressivement la composante cyclique de Carmignac Patrimoine, une nouvelle thématique a émergé en avril/mai avec les futurs bénéficiaires de la réouverture des économies. De ce point de vue, la correction généralisée du secteur du voyage a créé des points d’entrée intéressants sur certains émetteurs. Néanmoins, ces sociétés ne sont pas nécessairement attractives côté actions et obligataire.
Toutefois, leurs actifs corporels élevés (à savoir les avions) servent de collatéral aux liquidités qu’ils lèvent, ce qui rend notre équipe crédit confiante quant à leur capacité à se refinancer et à rembourser leur dette à moyen terme. Du côté des actions, nous privilégions les sociétés peu gourmandes en actifs comme la première plateforme espagnole de billets de voyage.
Optimiser l’allocation sectorielle sur l’ensemble du capital
Des années de répression financière ont maintenu les taux d’intérêt à des niveaux extrêmement bas, ce qui a fortement pesé sur la rentabilité des banques. Dans l’intervalle, le durcissement de la réglementation a contraint ces établissements à augmenter leur ratio core Tier 1 (indicateur clé de la solidité financière d’une banque adopté dans le cadre de l’Accord de Bâle III sur la réglementation bancaire), les rendant ainsi plus résistants aux risques systémiques.
A l’inverse, nous avons investi dans la dette subordonnée d’acteurs bancaires fortement ancrés en Europe (appelés champions nationaux), présageant la poursuite du soutien budgétaire et monétaire.
Depuis le début de l’année, la classe d’actions Carmignac Patrimoine A EUR s’est adjugé +7,8 % contre +2,6 % pour l’indice de référence1. Elle dépasse 96 % de ses pairs2 depuis le début de l’année.
Performances
| Carmignac Patrimoine | 3.9 | 0.1 | -11.3 | 10.5 | 12.4 | -0.9 | -9.4 | 2.2 | 7.1 | 3.3 |
| Indicateur de référence | 8.1 | 1.5 | -0.1 | 18.2 | 5.2 | 13.3 | -10.3 | 7.7 | 11.4 | 1.7 |
| Carmignac Patrimoine | + 3.1 % | + 3.1 % | + 0.7 % |
| Indicateur de référence | + 4.2 % | + 5.7 % | + 5.3 % |
Source : Carmignac au 28 févr. 2025.
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. Elles sont nettes de frais (hors éventuels frais d’entrée appliqués par le distributeur).
Indicateur de référence: 40% MSCI AC World NR index + 40% ICE BofA Global Government index + 20% €STR Capitalized index. Rebalancé trimestriellement.
Carmignac Patrimoine E EUR Acc
- Durée minimum de placement recommandée
- 3 ans
- Indicateur de risque*
- 3/7
- Classification SFDR**
- Article 8
*Echelle de risque du KID (Document d’Informations Clés). Le risque 1 ne signifie pas un investissement sans risque. Cet indicateur pourra évoluer dans le temps. **Le Règlement SFDR (Sustainable Finance Disclosure Regulation) 2019/2088 est un règlement européen qui demande aux gestionnaires d’actifs de classer leurs fonds parmi notamment ceux dits : « Article 8 » qui promeuvent les caractéristiques environnementales et sociales, « Article 9 » qui font de l’investissement durable avec des objectifs mesurables, ou « Article 6 » qui n'ont pas nécessairement d'objectif de durabilité. La classification SFDR des Fonds peut évoluer dans le temps. Pour plus d’informations, visitez : https://eur-lex.europa.eu/eli/reg/2019/2088/oj?locale=fr.
Principaux risques du Fonds
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