Investor mit Überzeugung, Investor mit Tatkraft: Erkenntnisse aus der Abstimmungssaison 2022

Das Ende der Abstimmungssaison¹ stellt eine Gelegenheit für Carmignac dar, auf die Highlights der Saison einzugehen und über unser Abstimmungsverhalten an den Aktionärsversammlungen unserer Beteiligungsunternehmen zu berichten.

Wir machen von unserem Stimmrecht Gebrauch, um das Management auf Sorgenpunkt unsererseits hinzuweisen, gehen aber oftmals noch einen Schritt weiter. Beispielsweise, indem wir nach der Abstimmung das Gespräch mit dem Unternehmen suchen, um diesem umfangreicheres Feedback zu den Bedenken zu geben, die uns zu einer Abstimmung gegen das Management veranlasst haben. Dies war in dieser Abstimmungssaison insbesondere bei Abstimmungen unserer Beteiligungsunternehmen in Bezug auf die Bestätigung der Klimapolitik oder des Klimaberichts des Managements durch die Aktionäre der Fall.

Während der Abstimmungssaison 2022 war insgesamt eine starke Zunahme von Active-Ownership-Aktivitäten seitens Investoren zu beobachten, die auf den Jahreshauptversammlungen unserer Anlageunternehmen eine Vielzahl von Aktionärsbeschlüssen vorbrachten⁶.

• Dies gilt vor allem für den US-Markt, wo die Securities and Exchange Commission (SEC) neue Regelungen verabschiedete⁷ , die es Unternehmen erschweren, die Einreichung von Aktionärsanträgen zu blockieren.
• Am europäischen Markt wurden einige Aktionärsanträge ebenfalls nicht in die Tagesordnung der Hauptversammlungen einiger unserer Beteiligungsunternehmen aufgenommen.

Dieser Trend hin zu einer größeren Zahl an Aktionärsanträgen macht sich auch in unserer Abstimmungsstatistik bemerkbar. Carmignac stimmte in der ersten Jahreshälfte 2022 weltweit über 165 von Aktionären eingereichte Beschlüsse ab. Im selben Vorjahreszeitraum sind es 104 gewesen. 48% dieser Aktionärsanträge, über die wir abstimmten, wurden bei Beteiligungsunternehmen aus den USA eingereicht.

Wir stimmten für 75% aller uns zur Abstimmung vorgelegten Aktionärsanträge. Dies stellt einen leichten Anstieg im Vergleich zum 1. Halbjahr 2021 (71%) dar.

Unsere persönlichen Gespräche, die wir einen Monat vor der Jahreshauptversammlung mit dem Unternehmen führten, trugen zu unserem Verständnis der Schritte, die das Unternehmen zur Verbesserung seines Ansatzes in Bezug auf soziale und ökologische Belange ergreift, sowie zu unserer Abstimmungsentscheidung bei. Gleichwohl haben wir gegenüber dem Unternehmen unter anderem unsere Erwartung zum Ausdruck gebracht, dass die allgemeine Transparenz im Hinblick auf die vom Konzern ergriffenen ökologischen und sozialen Initiativen zur Verbesserung der Wahrnehmung des Unternehmens verbessert werden muss. Die Tatsache, dass wir für sieben Aktionärsanträge gestimmt haben, ist eng mit diesem laufenden Dialog verknüpft.

Beispielsweise haben wir uns dazu entschlossen, Beschluss 16 zu unterstützen. Dieser verlangt, dass der Verwaltungsrat des Unternehmens eine unabhängige Prüfung und Berichterstattung über die Arbeitsbedingungen für und den Umgang mit den Lagermitarbeitern des Unternehmens in Auftrag gibt. Unserer Ansicht nach birgt dieses Thema derzeit Reputations- sowie operative Risiken, die sich aus einer begrenzteren Zahl an Arbeitskräften, einer höheren Mitarbeiterfluktuation und hohen Arbeitskosten ergeben. Unsere Gespräche mit dem Unternehmen haben uns zwar dabei geholfen, einen besseren Einblick in die Maßnahmen zu erhalten, die das Unternehmen zu Verbesserung der Bedingungen ergreift. Wir sind aber der Meinung, dass eine Prüfung durch eine Drittpartei die Transparenz in dieser Hinsicht fördern und es sowohl den Stakeholdern als auch dem Unternehmen selbst erleichtern würde, dieses Anliegen präziser zu beurteilen.

Wenngleich keiner dieser Anträge auf genug Rückhalt unter den Aktionären stieß, um angenommen zu werden, so behalten wir die ESG-Praktiken des Unternehmens doch weiter im Blick und tauschen uns mit diesem aus.

¹Die Hauptversammlungen der Unternehmen, in die wir investieren, finden in der Regel vor allem zwischen März und Juni statt. Diesen Zeitraum bezeichnen wir als Abstimmungssaison
²Beschluss 13 – Annahme des Climate Progress Report
³ https://www.glencore.com/media-and-insights/news/results-of-2022-agm
⁴Beschluss 16 – Annahme des Sustainability and Climate Transition Plan des Unternehmens
⁵ https://totalenergies.com/sites/g/files/nytnzq121/files/documents/2022-05/AG2022_Resultats-des-votes-par-resolution_EN.pdf
⁶ So ist in einem ersten Bericht von Georgeson über die Stimmrechtsausübungssaison 2022 beispielsweise von einer „Rekordzahl an Aktionärsanträgen“ die Rede: https://www.georgeson.com/us/insights/2022-early-proxy-season-review/
⁷ Weitere Einzelheiten hierzu entnehmen Sie bitte der Rede von Renee Jones, Direktorin der Division of Corporate Finance der SEC
https://www.sec.gov/news/speech/jones-cii-2022-03-08
⁸ https://totalenergies.com/media/news/press-releases/board-directors-totalenergies-promoting-dialogue-its-shareholders
⁹https://carmidoc.carmignac.com/SRIVP_INT_en.pdf